1、宏观。海外方面，周五发布的非农就业数据好于预期，但失业率不测上升，劳动力市场降温预期也带动市场对美联储加息放缓的预期，3月加息50个基点概率有所降落，另外硅谷银行破产事情影响市场心情，风险偏好有所降落；国内方面，进出口数据显现经济韧性，但同比仍呈现较大下滑令市场偏悲观，另外两会定调GDP增长5%，略低于市场预期。
2、根本面。铜精矿方面，国内前2月进口量累计同比增加11.07%至463.5万吨，国内TC报价维系在偏高位运转，阐明国内铜精矿实践仍偏宽松，但3月冶炼环节产能提速或影响铜精矿预期供求。精铜产量方面，2月产量为90.78万吨，环比增加6.4%，同比增加6.49%；3月产量预估94.95万吨，环比增加4.6%，同比增加11.9%。进口方面，国内12月精铜净进口同比减少12.26%至33.76万吨，累计同比增加8.4%；12月废铜进口量环比降落13.87%至11.13万金属吨，同比减少13.9%。年初至今，外盘铜价持续表现强势，内盘则受消费转弱影响表现偏慎重，进口亏损持续扩展以至一度翻开出口窗口，近期出口量有所增加。库存方面来看，本周全球铜显性库存较上周统计减少2.7万吨至55.2万吨，其中LME库存增加1175吨至7.1725万吨；国内精铜社会库存较上周末统计降落3.8万吨至27.11万吨；保税区社会库存增加1.03万吨19.55万吨。需求方面，本周精炼铜制杆周度开工率增加7.35%至69.45%；再生铜制杆开工率降落3.74%至54.78%。本周现货贴水转升水，交投开端活泼，阐明下游呈现一定补库动作。
3、观念。美国硅谷银行事情或影响短期市场心情，此时市场先定义风险，后才是关注美联储可能性的政策转变，风险厌恶心情或避险心情引领一段市场买卖时间，在未给出明白能阻断风险蔓延之前，对有色市场或仍表现偏利空。根本面方面，多空对强预期分歧下并不排挤价钱先行下跌，但在根本面反应尚可的状况下，价钱走弱并不一定是坏事，若盘面呈现急跌行情也是下游逢低买入的好机遇。
镍&不锈钢： 需求压力持续 产业链整体偏弱
1、供应方面，3月电解镍调研产量估计1.75万吨，较上月增加200吨，产能维持1.83万吨，开工率上涨1%至86.85%；3月镍铁总产能6.24万吨，开工率53.42%，估计产量3.35万吨，较上月减少0.05万吨；印尼产能16.27万吨，估计中国+印尼产量13.92万吨，较上月增加0.12万吨，到港价有所降落；目前国内各地冶炼利润多数为负；MHP均匀系数维持82%，买卖坚持活泼；2月印尼MHP产量0.91万镍吨，高冰镍2.1万吨；随着镍价的逐渐回归，硫酸镍消费关于纯镍的需求有小幅上升；2月硫酸镍产量环比增加6.3%；一级镍紧缺的格局将逐步转变，而镍铁、中间品进口量预期将来也有增量；2月200系废不锈钢运用量小幅提升至14.3万吨，300系维持27万吨。
2、需求方面。从不锈钢产业来看，不锈钢库存拐头去库，本周78家样本库存减少3.5%，其中300系去库5.3%；佛山地域去库6.9%，其中300系去库10.5%，400系去库13.8%；无锡地域去库1.7%，其中300系去库2.9%，200系和400系库存小幅增加。目前，由于不锈钢消费的高本钱低利润，3月企业排产月环比增加7.4%，同比减少2.9%。从新能源汽车产业来看，三元前驱体和三元资料产量小幅上涨，分别环比上涨16%和7%；2023年2月新能源汽车产销同比分别增长48.8%和55.9%；中国动力(600482)电池产量同比增长30.5%。
3、库存方面，本周LME持续去库672吨至44064吨；沪镍库存较前值增加1461吨至4345吨，社会库存增加1000吨至5449吨，保税区库存减少500吨至5100吨。
4、供应面无法对价钱构成支撑，一级镍品供给紧缺的逐渐改善，期价近期接连下挫，市场对纯镍的需求小幅提升，但仍不明显。需求面虽有回暖的弱信号，但市场对强预期落地普遍没有足够自信心。从需求面来看，不锈钢供需矛盾突出，库存程度开端降落但是力度有限，镍价下行招致不锈钢价钱承压，期价现价双双下挫，企业利润一再下滑，消费意愿不强，3月排产同比有所降落，等候市场热度上升开端大幅去库后，不锈钢市场才干翻开新场面。重新能源汽车行业来看，2月新能源汽车产销同比增长48.8%和55.9%，动力电池同比增长30.5%，市场需求有所回暖，新能源汽车的市占率有所提升，但需求留意的是，当下汽车产业窘境也带来一定不利影响。近期镍价快速下行很大水平上能够解释为在消化前期低库存炒作，价钱脱离根本面后缺乏支撑而下跌，并不完整是由于需求偏弱，因此一级镍品价钱仍在回归价值的过程中。值得留意的是，3月20日LME将重启亚盘时段的买卖，活动性增加将有望发挥有效定价作用，但价钱动摇风险也将放大。由于当前离强预期落地仍有不小差距，需求回暖信号固然释放但缺乏以让市场坚决，且根本面对价钱支撑不强，价钱或仍表现偏弱。